3 lecciones del fracaso de Silicon Valley Bank

¿Qué puede enseñarnos el colapso de Silicon Valley Bank sobre la industria tecnológica?

En un nivel, no mucho. Es cierto que SVB, como lo llamaban los expertos en tecnología, era una institución de Silicon Valley, y que contaba con muchas de las empresas emergentes y de inversión más conocidas de la industria tecnológica como sus clientes. También es cierto que la quiebra del banco tendrá un efecto dominó en todo el sector tecnológico a corto plazo, ya que las empresas que mantuvieron su dinero allí luchan por sacar sus depósitos y pagar la nómina.

Pero lo que derribó a SVB no fue prestar a nuevas empresas de riesgo, apostar en monedas criptográficas incompletas o algún otro esquema tecnológico mal considerado. Fue una corrida bancaria a la antigua, desencadenada en 2021 por una serie de malas decisiones a la antigua.

Ese año, el mercado de valores se disparó, las tasas de interés se mantuvieron cerca de cero y el dinero inundó el sector tecnológico. Muchas nuevas empresas depositaron su efectivo en Silicon Valley Bank y el banco, a su vez, tomó ese dinero y lo invirtió, incluso en un montón de bonos a largo plazo. Esas inversiones parecían relativamente seguras en ese momento, pero se volvieron más riesgosas el año pasado cuando las tasas de interés subieron y los bonos perdieron parte de su valor. Este año, a medida que la inversión en tecnología se desaceleró y las nuevas empresas sacaron efectivo del banco para pagar sus gastos, SVB necesitó vender algunos de sus bonos con pérdidas y buscar capital fresco para cumplir con sus obligaciones.

Es posible que el banco haya podido sobrevivir a todo esto, pero cuando explicó a los clientes (gravemente) lo que había sucedido, algunos de esos clientes se preocuparon de que el banco estuviera en problemas. Los inversionistas de capital de riesgo se asustaron y les dijeron a las nuevas empresas de su cartera que retiraran el dinero que tenían en SVB. Otros clientes vieron que eso sucedía y también entraron en pánico. Voilà, corrida bancaria.

Tal vez esa sea la única moraleja de la historia del Silicon Valley Bank: si usted es un banco y muchos de sus clientes son nuevas empresas tecnológicas cuya capacidad de financiación es sensible al aumento de las tasas de interés, no invierta sus depósitos en bonos a largo plazo. que perderá valor si suben las tasas de interés. Pero creo que podemos sacar algunas otras lecciones de ello.

Primero, si bien SVB era un banco pequeño para los estándares de Wall Street (era el decimosexto banco más grande del país, con alrededor de $ 200 mil millones en activos a partir de enero), ocupaba un lugar privilegiado en la comunidad tecnológica. Fundado en 1983, el banco tenía una reputación dorada dentro de la escena de empresas emergentes de Silicon Valley. Era conocido por asumir un riesgo en las empresas emergentes que ningún otro banco tocaría. La semana pasada, mientras se derrumbaba, los fundadores de nuevas empresas contaron historias de cómo habían conseguido su primeros prestamos comerciales o su primeras tarjetas de credito del banco Silicon Valley. Algunos trabajadores tecnológicos obtuvieron sus hipotecas y préstamos para automóviles allí.

Relaciones como esas son valiosas, y el escenario más probable aquí es que en un futuro cercano, un gran banco de Wall Street adquiera Silicon Valley Bank fuera de la administración judicial. El gran banco asumirá los activos y pasivos de SVB y compensará a sus depositantes, y nadie sufrirá pérdidas catastróficas. (Excepto los accionistas de SVB).

Una transferencia rápida y ordenada de los activos y pasivos de SVB a un nuevo banco sería el mejor de los casos. Un escenario peor, uno en el que no surja ningún comprador, los clientes del banco tengan que esperar semanas o meses para acceder a su dinero y todo el ecosistema de puesta en marcha se derrumbe porque muchos no pueden pagar la nómina, podría ser catastrófico.

Pero incluso si se contienen las consecuencias del colapso de SVB, quedan muchas preguntas. ¿Hay otros bancos vinculados a la industria tecnológica que sean vulnerables al riesgo de tasa de interés, como lo fue SVB? Si un gran banco adquiere SVB, ¿será tan amigable con las empresas emergentes como SVB? Y después de lo que acaba de suceder, ¿algún fundador de una nueva empresa volverá a confiar en SVB, o en cualquier banco, con su dinero?

En segundo lugar, es posible que la clientela extremadamente en línea de Silicon Valley Bank haya contribuido a su caída.

Kevin Roose y Casey Newton son los anfitriones de Hard Fork, un podcast que da sentido al mundo de la tecnología que cambia rápidamente. Suscríbete y escucha.

En la mayoría de los bancos regionales medianos normales, lo que sucedió en SVB probablemente no habría provocado pánico. Los bancos venden activos todo el tiempo. Se encuentran con problemas de liquidez y obtienen capital a corto plazo para resolverlos. La mayoría de las veces, los clientes nunca se dan cuenta ni se preocupan.

Pero los depositantes de SVB no son clientes normales. Son fundadores e inversionistas de empresas emergentes, el tipo de personas que examinan las declaraciones de valores de los bancos, que prestan mucha atención al riesgo y la volatilidad y que (lo más importante) hablan entre sí en Internet todo el día. Una vez que algunas personas en tecnología plantearon preguntas sobre la solvencia de la empresa, los canales de Slack y las cuentas de Twitter se iluminaron con advertencias terribles de los capitalistas de riesgo, y pronto muchas personas entraron en pánico.

¿Habría sucedido todo esto si la clientela de SVB hubiera estado compuesta por dueños de restaurantes y peluqueros caninos, en lugar de fundadores de nuevas empresas tecnológicas? Posiblemente. Pero parece poco probable. En este caso, la desaparición de SVB parece haber sido acelerada por la naturaleza clubby y rebaño de la industria a la que servía.

La tercera lección que podemos sacar del colapso de SVB es que la regulación bancaria funciona. Tan pronto como quedó claro el viernes que SVB se estaba hundiendo, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos hizo lo que siempre hace cuando un banco quiebra: se abalanzó, se hizo cargo y comenzó a tratar de recuperar a los clientes del banco. Como resultado, los clientes de SVB que tenían $250,000 o menos depositados en cuentas aseguradas podrán acceder a esos fondos rápidamente. Con un poco de suerte, un gran banco subsumirá el antiguo SVB sin problemas, hará que sus depositantes más grandes estén completos y no habrá un efecto dominó: no habrá rescates de los contribuyentes, no habrá fallas masivas en la puesta en marcha, solo una quiebra bancaria simple y ordenada.

En los últimos años, cierto grupo de líderes tecnológicos menospreciaron a los reguladores y funcionarios gubernamentales por considerarlos lentos, corruptos y un obstáculo para la innovación. (Algunos de estos mismos líderes rogó por los rescates del gobierno el viernes.)

Pero debido a que Silicon Valley Bank era principalmente un banco ordinario, no un criptocasino no regulado o una empresa de tecnología financiera riesgosa, donde los inversores y los depósitos podrían no tener ningún recurso si su dinero desapareciera, su quiebra, con toda probabilidad, será más un inconveniente que una crisis a largo plazo.

Si eso sucede, Silicon Valley tendrá que agradecer a la regulación por su supervivencia.