Deven Choksey: espere una caída antes de agregar acciones de Adani Group en su cartera: Deven Choksey

“Cuando los inversionistas globales miran a India para invertir en infraestructura a largo plazo, particularmente los fondos de dotación, los fondos soberanos, los fondos de seguros o los fondos de pensión, generalmente buscan un representante para invertir en India a través de estas compañías de infraestructura. Ahí es donde probablemente las empresas del Grupo Adani les están dando una claridad relativamente mejor bajo el plan de crecimiento bien planificado que han creado”, dice Deven Choksey, MD, KRChoksey Holdings Pvt. Limitado.

Parte de la crítica a Adani, además de la enorme deuda en sus balances, también fue la gran participación promotora. Con la FPO ahora, eso se diluye un poco. ¿Cómo ves ahora al grupo de empresas Adani?
Particularmente para

, que es más una empresa incubadora, se espera que la mayor parte del dinero se gaste en las energías renovables en el futuro, que están recaudando actualmente. También se incluyen otros activos como aeropuertos y carreteras. Han estado constantemente construyendo nuevas propiedades. Allí también se espera que se gaste una parte del dinero.

Entonces, dado ese tipo de situación y dado que Adani Enterprises básicamente escinde esas empresas una vez que el negocio se vuelve relativamente más estable, prefiero pensar que habría una oportunidad para los inversores en estos negocios en particular.

Las empresas de infraestructura normalmente tienen la costumbre de un largo período de gestación al principio, pero una vez que los proyectos maduran, comienzan a generar un conjunto constante de flujo de caja. Eso es lo que uno ha experimentado en varias otras empresas del Grupo Adani, incluidos puertos, energía verde, transmisiones y distribución de gas.

Entonces, también desde esa perspectiva, estas empresas se han convertido en un generador de flujo de efectivo constante, como resultado de lo cual, el grupo está invirtiendo ese flujo de efectivo en la construcción de más y más activos. Un punto importante, junto con la llamada direccional sobre los fundamentos, es que cuando los inversionistas globales miran a India para invertir en infraestructura a largo plazo, particularmente los fondos de dotación, los fondos soberanos, los fondos de seguros o los fondos de pensiones, generalmente buscan un proxy. invertir en la India a través de estas empresas de infraestructura. Ahí es donde probablemente las empresas del Grupo Adani les están dando una claridad relativamente mejor bajo el plan de crecimiento bien planificado que han creado.

Por lo tanto, seguiría siendo un comprador en este espacio en particular, pero esperaría caídas correctivas para agregar más a la cartera.

¿Qué es lo que han visto en los números porque claramente la expansión de NIM es bastante sostenible? El crecimiento de los depósitos va a la zaga del crecimiento del crédito y, por supuesto, los mayores desafíos serán las fintech y la intensidad competitiva dentro del sector.
Como usted señaló correctamente, este banco en particular definitivamente ha mostrado un conjunto constante de crecimiento NIM. En mi opinión, muchos de los bancos, probablemente en este período en particular, esperaban mostrar un crecimiento continuo del NIM relativamente estable. El desafío sería administrar bien el lado de los pasivos en un escenario de aumento de las tasas de interés y eso va a ser un verdadero desafío. deudores y para el segmento minorista en particular, parte del mismo es aplicable a los deudores corporativos.

Fintech va a ser el factor clave. Fintech está básicamente al frente y crearía un alcance de distribución en el segmento minorista o llevaría el alcance de la eficiencia a las empresas en forma de préstamos en un momento dado. Si estas plataformas en particular no se adoptan rápidamente, entonces veo la posibilidad de que algunos de los bancos de buena calidad se queden atrás en acaparar su participación de mercado porque sus clientes no esperarían.

Probablemente irían con los prestamistas que tienen una mejor capacidad para prestar. Aquí es donde se presentan los principales desafíos para los bancos pequeños y medianos y es ahí donde los inversores tendrán que cambiar su enfoque hacia un banco más grande, donde el tamaño del libro sea lo suficientemente grande como para prestar, donde la plataforma tecnológica adoptada tenga un gran cantidad de capacidad para expandir el negocio sobre una base sostenible.

Así que sí, algunos de los bancos pueden estar disponibles relativamente baratos en una valoración. Preferiría pensar en pagar una prima ligeramente más alta en el lado de la valoración. Pero quédate con las franquicias de calidad desde el punto de vista de la inversión.

PVR y estaban bajo presión el lunes. También hubo una rebaja de Kotak, hablando de cómo el comportamiento del consumidor está cambiando con una baja tolerancia para el contenido no tan bueno proveniente de Bollywood. Esto llegó en un momento en que Street estaba generando muchas sinergias que surgían de la fusión. ¿Debería uno realmente considerar tocar este tema de fusión o debería mantenerse alejado?
La fusión probablemente crearía una buena cantidad de poder de fijación de precios en manos de la empresa fusionada: PVR. Dado el tipo de contenido que estamos experimentando actualmente, creo que hay una clase de personas que básicamente quieren ir por las películas de bajo presupuesto, y ahí es donde las recaudaciones son relativamente menores y hay una clase de películas de muy alto presupuesto. películas que vienen, particularmente del territorio del sur, lo que genera una mayor cantidad de ingresos también.

La industria está bastante dividida en lo que respecta a la clase de películas. Según tengo entendido, actualmente está ocurriendo un cambio interesante, donde en gran parte de las películas con clase, que son vistas por personas que básicamente ven películas de arte, pasan a las plataformas OTT y para las masas, las películas de entradas más grandes están surgiendo.

Dado este tipo de cambio, en algún momento uno tendrá que argumentar que si tiene una mayor cantidad de asientos disponibles, tendrá una mejor capacidad para recaudar ingresos. Pero dicho esto, esto no va a ser una tarea fácil. Ahí es donde habrá que estar un poco más atento. Este espacio en particular se está volviendo más estacional en estos días en lugar de un generador de ingresos regular. Por lo tanto, tener una inversión sostenida en este espacio en particular podría decepcionar a los inversores hasta cierto punto.

Desde una perspectiva de mercado más amplia, ¿existen recomendaciones de acciones principales?
Muchas de las empresas de mediana capitalización tienen una propuesta bastante sólida, algunas de ellas están en el negocio de 5G y ecosistemas relacionados con 5G, algunas de las empresas que están allí en los ecosistemas de defensa y relacionados con la defensa donde creemos que la oportunidad es posiblemente buena. desde la perspectiva de la inversión, incluidas algunas empresas que tienen una fuerte propuesta en el lado de la fabricación por contrato y el lado API. En lo que respecta al espacio químico y farmacéutico, seguimos convencidos al respecto. Hay algunas de las empresas medianas que tienen un mayor potencial con una buena cantidad de visibilidad en el negocio y permanecen en nuestra lista preferible en lo que respecta a las perspectivas de inversión.