Mercados asiáticos: los comerciantes encuentran refugio del pesimismo bursátil mundial en los mercados del sudeste asiático

Mientras las acciones globales luchan después de la última retórica agresiva de la Reserva Federal, las perspectivas de crecimiento del Sudeste Asiático están convirtiendo a la región en una de las favoritas de los inversores.

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SA y Credit Suisse Group AG se encuentran entre los que promocionan la resiliencia de la región después de que los comentarios en Jackson Hole reavivaron una liquidación mundial durante la semana pasada. Al índice de referencia MSCI Asean le ha ido mucho mejor que al índice más amplio MSCI Asia Pacific y está listo para superar un indicador de acciones globales por tercer trimestre consecutivo.

El creciente coro alcista apunta a una reapertura del sudeste asiático que está trayendo de vuelta un enjambre de turistas, así como una demanda interna en auge que está ayudando a protegerla de una recesión global. Y con el viento de cola de las exportaciones de materias primas, la perspectiva de ganancias de la región parece más prometedora frente a la mayoría de los mercados presionados por la desaceleración del consumo y el aumento de los costos.

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“Tenemos mucha demanda acumulada aquí”, dijo Joshua Crabb, director de acciones de Asia Pacífico en Robeco Hong Kong Ltd. “La inversión extranjera directa está ocurriendo, la apertura continúa y la historia estructural a largo plazo es bastante positivo El mercado ha sido increíblemente resistente frente a lo que normalmente resultaría en una liquidación dramática. Eso para mí es un verdadero voto de confianza”.

Se espera que la mayoría de las economías más grandes de la región crezcan al menos un 5% este año, según estimaciones compiladas por Bloomberg, y la eliminación de las restricciones de la era de la pandemia ofrece un impulso clave.

Malasia duplicó con creces su objetivo anual de turistas tras un repunte en los últimos meses, mientras que Tailandia espera obtener 11.000 millones de dólares gracias al aumento de visitantes extranjeros en el segundo semestre.

Bajo en tecnología, alto en bancos

El renacimiento contrasta marcadamente con China, donde un cierre en la megaciudad de Chengdu ha arrojado aún más pesimismo sobre su economía y los mercados del norte de Asia que dependen de las exportaciones.

“Seguimos enfocados en los mercados de India y el sudeste asiático”, dijo Manishi Raychaudhuri, jefe de investigación de acciones de Asia Pacífico para BNP Paribas, en Bloomberg TV. “Estos no solo están creciendo en términos de reactivación económica posterior a Covid, sino que también están creciendo fuertemente en términos de estimaciones de ganancias”.

Estos puntos de vista son compartidos por los estrategas de Credit Suisse, quienes en una nota la semana pasada dijeron que siguen sobreponderados en la ASEAN, siendo su mercado favorito Tailandia. Corea del Sur y Taiwán son sus mayores infraponderaciones.

La composición de los puntos de referencia de renta variable del sudeste asiático (ponderación tecnológica baja y proporción relativamente alta de acciones bancarias) también es favorable en un entorno de tasas de interés globales al alza.

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Sin duda, la región no puede ser inmune a los riesgos globales que surgen de un dólar sobrealimentado que daña las ganancias corporativas y el endurecimiento de la Reserva Federal que aleja el capital de los mercados emergentes.

Muchos observadores del mercado dicen, sin embargo, que esta vez será diferente al éxodo de fondos extranjeros visto en 2013 debido a los fundamentos más fuertes de las economías. Los fondos globales invirtieron $ 2.4 mil millones netos en la región, excluyendo Singapur en lo que va del trimestre, y Tailandia representó una parte, según mostraron los datos compilados por Bloomberg.

Y aunque la mayoría de los bancos centrales mundiales se han visto obligados a endurecer la política al enfrentarse a una inflación vertiginosa provocada en parte por años de estímulo pandémico, el problema ha sido menos agudo en el sudeste asiático. Indonesia, cuyo mercado de valores se encuentra entre los mejores del mundo este año, solo comenzó a subir las tasas en agosto.

Las estimaciones de ganancias a futuro para el indicador del sudeste asiático de MSCI han ganado casi un 4% desde el comienzo del trimestre, en comparación con una caída del 1,5% para el índice mundial.

Los gobiernos de la región “no han utilizado su generosidad fiscal, no han utilizado la generosidad monetaria, las tasas reales siguen siendo razonables en comparación con muchos otros lugares”, dijo Crabb de Robeco. “Hemos visto que las ganancias provenientes de lugares como Indonesia han sido muy resistentes”.