¿Nvidia está subestimando la crisis del chip?

jensen huang es un hombre literalmente educado en la adversidad. Cuando el cofundador de Nvidia, la compañía de semiconductores más valiosa de Estados Unidos, fue enviado por primera vez a un internado en Kentucky, sus parientes taiwaneses no se dieron cuenta de que era una escuela para jóvenes con problemas. Compartió una habitación con un chico con cicatrices de cuchillo recién salido de prisión. Algunos días lo molestaban o lo obligaban a limpiar los baños. Lejos de ceder ante la tensión, ha dicho que aprendió a tolerar la incomodidad. Esa es una habilidad útil en el mundo altamente cíclico de los chips de silicio.

Una vez más, la industria está en crisis. Al final de la pandemia de covid-19 a fines de 2021, cuando casi nadie, desde las compañías automotrices hasta los mineros de criptomonedas, podía tener en sus manos chips, los fabricantes de semiconductores o las fábricas se desperdiciaron. El gasto de capital se disparó casi un 75% en seis meses en comparación con los niveles previos a la pandemia, dice Malcolm Penn de Future Horizons, un pronosticador. Debido a los largos plazos de entrega, gran parte de esa nueva capacidad aún está en construcción. Sin embargo, mientras tanto, la inflación, la desaceleración económica, los bloqueos en China y el colapso de las criptomonedas han afectado la demanda. La compra de computadoras y teléfonos inteligentes también se ha desacelerado. El resultado es un exceso de chips tan marcado como la escasez hace un año, lo que afecta las ganancias de muchos fabricantes de chips.

Eso incluso incluye a Nvidia, que reemplazó a Intel como el chip más avanzado de las compañías estadounidenses de chips. El 24 de agosto, informó una caída asombrosa en las ganancias del segundo trimestre, mientras recortaba las previsiones de ingresos por tercera vez desde mayo. De una valoración máxima de más de $ 800 mil millones a fines de 2021, ahora vale menos de $ 400 mil millones. Fiel a su forma, el Sr. Huang se mantuvo optimista. A principios del próximo año, dijo después de la publicación de las ganancias, espera nuevas y emocionantes arquitecturas de chips para centros de datos y juegos, los dos negocios más grandes de Nvidia, para revivir su fortuna. Sin embargo, mientras mira a través de sus anteojos los deslumbrantes modelos nuevos que cree que cambiarán el rostro de la inteligencia artificial (ai), así como conceptos más nebulosos como el metaverso, ¿existe el peligro de que esté subestimando la brutalidad del aquí y ahora?

Para los inversores a corto plazo, obviamente la hay. Las cosas podrían empeorar, especialmente en criptografía. Nvidia siempre ha estado alerta sobre la forma en que los mineros de criptomonedas han comprado sus unidades de procesamiento de gráficos (GPUs), diseñado principalmente para juegos, para extraer el éter de Ethereum, la segunda criptomoneda más grande. La última vez que sus ingresos se derrumbaron a fines de 2019, el principal culpable fue un colapso en el precio del éter, que lamentablemente había subestimado como un riesgo. Ese choque duró poco. Cuando la pandemia golpeó unos meses después, la locura por el éter ayudó a impulsar la recuperación estratosférica del mercado de valores de Nvidia. Matt Bryson de Wedbush Securities, un corredor, dice que en el punto máximo de ventas de chips para criptominería puede haber generado alrededor del 20-25% de sus ingresos por juegos. Por reacia que Nvidia se mostrara a asociarse con el criptoverso, la casualidad jugó enormemente a su favor.

No más. Este año, el precio del éter se ha desplomado y, aunque Nvidia reconoce el problema, no intenta cuantificar el impacto. Además, se cree que Ethereum está a punto de cambiar su tecnología de cadena de bloques utilizada para validar transacciones de “prueba de trabajo”, que utiliza un procesamiento de números masivo impulsado por Nvidia. GPUs, a un mecanismo menos intensivo en energía llamado “prueba de participación”, que hará GPUes redundante En parte anticipándose a esto, los criptomineros se han deshecho de sus GPUs en sitios de comercio electrónico de segunda mano como eBay, lo que contribuye a una fuerte caída de los precios. Dado que los ingresos de Ethereum se han ido para siempre, el temor es que el criptoinvierno se convierta en una edad de hielo.

Otra fuente de preocupación para los inversores proviene del uso de GPUs en lo que Nvidia llama centros de datos y que incluye la computación en la nube y el procesamiento de ai. Un negocio insignificante hace seis años ahora eclipsa a los juegos, que alguna vez fueron la principal fuente de ingresos de Nvidia. Las interrupciones en la cadena de suministro significaron que el crecimiento del centro de datos no cumplió con las expectativas de la empresa en el segundo trimestre. Además, aunque GPU la demanda de los proveedores de la nube de Estados Unidos como Amazon, Microsoft y Google aumentó del primer al segundo trimestre, esto fue más que compensado por las débiles ventas a sus contrapartes en China. El 31 de agosto, Nvidia transmitió más malas noticias cuando advirtió que podría sufrir un impacto en las ventas de $ 400 millones debido a las nuevas reglas del gobierno estadounidense que le exigen obtener una licencia antes de enviar algunos de sus dispositivos más avanzados. ai fichas a China. También hay otras preocupaciones. Uno de los más grandes es que, como el impulso para acelerar la velocidad de ai los modelos cobran ritmo, los proveedores de la nube de Estados Unidos confiarán en sus propios chips, en lugar de los de Nvidia GPUs. La competencia de los diseñadores de chips más pequeños también podría aumentar.

Al metaverso y más allá

Y, sin embargo, el Sr. Huang probablemente puede permitirse el lujo de permanecer despreocupado. Esto se debe a que, por cíclica que sea la industria, es probable que varios factores refuercen la posición de liderazgo de Nvidia en GPUs a largo plazo, ampliando su “foso”. En primer lugar, todavía está cosechando los frutos de una decisión de suministrar software, conocida como Cuda, así como chips, para que los programadores puedan ajustar estos últimos a sus propias especificaciones. Incluso si los proveedores de la nube fabrican sus propios chips, el software facilita que sus clientes empresariales se queden con los de Nvidia. GPUs. En segundo lugar, Nvidia está apostando por un nuevo ciclo de chips para centros de datos que podría aumentar enormemente ai-capacidad de procesamiento en áreas que van desde la redacción de textos hasta la comprensión de las ciencias de la vida. Estos “modelos básicos” están surgiendo. En tercer lugar, lidera el suministro de chips para vehículos autónomos que, después de muchos comienzos en falso, dice Huang, podría ser el próximo negocio multimillonario de Nvidia.

Puede ser común que los jefes de tecnología se encojan de hombros a corto plazo para mantener el enfoque en los paisajes de ensueño a largo plazo. Pero lo bueno de los robos de chips es que, por desagradables y brutales que sean, también pueden ser afortunadamente cortos. Es una apuesta justa que cuando esto cambie, Nvidia seguirá estando a la vanguardia de la industria, y que los semiconductores serán más cruciales que nunca.

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