Se establece el pánico cuando las criptomonedas sufren una caída de USD 2,9 billones

Los criptopréstamos, particularmente aquellos en aplicaciones de finanzas descentralizadas que prescinden de intermediarios como bancos, a menudo requieren que los prestatarios presenten más garantías de las que vale el préstamo, dado el riesgo de aceptar dichos activos. Pero cuando los precios del mercado se deterioran, los préstamos que alguna vez estuvieron sobrecolateralizados se vuelven repentinamente en riesgo de liquidación, un proceso que a menudo ocurre automáticamente en DeFi y se ha visto exacerbado por el aumento de comerciantes y bots que buscan formas de ganar dinero rápido.

Bitcoin está luchando por mantenerse por encima de los 20.000 dólares, habiendo perdido más del 35 por ciento solo en junio.

Bitcoin está luchando por mantenerse por encima de los 20.000 dólares, habiendo perdido más del 35 por ciento solo en junio.Crédito:Bloomberg

John Griffin, profesor de finanzas de la Universidad de Texas en Austin, dijo que el aumento de los precios de las criptomonedas el año pasado probablemente fue impulsado por la especulación apalancada, quizás más que en el criptoinvierno anterior. Un entorno de tipos de interés mínimos y una política monetaria muy acomodaticia ayudaron a preparar el escenario.

“Con el aumento de las tasas de interés y la falta de confianza en las plataformas apalancadas, este ciclo de desapalancamiento tiene el efecto de reducir estos precios mucho más rápido de lo que aumentaron”, dijo. Aunque los mercados tradicionales a menudo dependen de una cantidad lenta y constante de apalancamiento para crecer, ese efecto aparentemente se amplifica en las criptomonedas debido a cómo la especulación se concentra en el sector. Los reguladores están dando vueltas al sector, atentos a signos de inestabilidad que puedan amenazar sus planes infantiles para controlar las criptomonedas. Incluso las reglas que se anunciaron recientemente tuvieron que cambiar a raíz del colapso de Terra, y algunas jurisdicciones prepararon reglas para aliviar el impacto sistémico de los sistemas fallidos de monedas estables. Cualquier falla criptográfica adicional podría, en última instancia, allanar el camino para reglas más estrictas, lo que hace que sea menos probable un repunte del mercado en el corto plazo.

Bitcoin ronda los 20.000 dólares estadounidenses, habiendo perdido alrededor del 35 por ciento solo en junio.

“Puede haber algunos repuntes bajistas, pero no veo un catalizador para revertir el ciclo en el corto plazo”, dijo Griffin. “Cuando estalló la burbuja de Nasdaq, nuestra investigación descubrió que los inversores inteligentes salieron primero y vendieron cuando los precios bajaron, mientras que las personas compraron hasta el final y perdieron dinero continuamente. Espero que la historia no se repita, pero a menudo lo hace”.

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Ahora, con alrededor de $ 1 billón de dólares, el mercado de criptomonedas está solo marginalmente por encima de la marca de aproximadamente $ 830 mil millones que alcanzó a principios de 2018 antes de que comenzara el último invierno, lo que provocó una corriente descendente que envió al mercado a un mínimo de $ 100 mil millones en sus profundidades. , según datos de CoinMarketCap. Entonces, los activos digitales eran el campo de juego de inversores minoristas dedicados y un número selecto de fondos centrados en criptografía. Esta vez, el sector ha creado un atractivo más amplio tanto para los inversores de mamá y papá como para los titanes de los fondos de cobertura, lo que provocó que los reguladores intervinieran con frecuencia con declaraciones que advirtieran a los consumidores sobre el riesgo de negociar dichos activos. Como decía un anuncio infame (ahora prohibido) en la red de transporte de Londres a fines de 2020: “Si está viendo Bitcoin en un autobús, es hora de comprar”.

A diferencia de los primeros creyentes de las criptomonedas, la adopción masiva significa que la mayoría de los inversores ahora ven las criptomonedas como una clase más de activos y las tratan de la misma manera que el resto de su cartera. Eso hace que los precios de las criptomonedas estén más correlacionados con todo lo demás, como las acciones tecnológicas.

Desafortunadamente, eso no hace que la mayoría de las apuestas criptográficas sean menos complejas de entender. Aunque la mayor parte del mundo financiero está recibiendo una paliza en 2022, la reciente caída del criptomercado se vio amplificada por su naturaleza experimental y especulativa, acabando con los comerciantes de pueblos pequeños que dedicaron sus ahorros de toda la vida a proyectos no probados como Terra con pocos recursos. Y la máquina de publicidad del sector está sonando más fuerte que nunca, utilizando herramientas como Twitter y Reddit que han sido fortalecidas por nuevas generaciones de criptoacólitos. Los intercambios también han hecho su parte, con FTX, Binance y Crypto.com gastando todos en marketing y patrocinios de alto perfil.

Sina Meier, directora gerente del administrador de fondos criptográficos 21Shares AG, dijo que el nivel extremo de riesgo demuestra exactamente por qué las criptomonedas no son para todos. “Algunas personas definitivamente deberían mantenerse alejadas”, dijo durante un panel de discusión a principios de este mes en la conferencia Future of Finance de Bloomberg en Zúrich. Muchos inversores minoristas “están perdidos, simplemente siguen lo que leen en los periódicos. Eso es un error.

Antes del invierno criptográfico anterior, muchas nuevas empresas habían utilizado ofertas iniciales de monedas, o ICO, para recaudar capital mediante la emisión de sus propios tokens a los inversores. Sufrieron cuando los precios de las monedas se desplomaron porque habían mantenido la mayor parte de su valor en ese mismo conjunto de activos, más Ether, y empeoró cuando los reguladores comenzaron a tomar medidas enérgicas contra las ICO como si ofrecieran valores no registrados a los inversores.

“Tiene un sabor diferente esta vez”.

Jason Urban, codirector de comercio en Galaxy Digital

Esta vez, el panorama de la financiación es muy diferente. Muchas nuevas empresas nacidas de la última congelación, como la plataforma de juegos y fichas no fungibles Dapper Labs, han buscado financiamiento de capital de riesgo como una ruta más tradicional para recaudar efectivo. Gigantes como Andreessen Horowitz y Sequoia Capital inyectaron colectivamente casi $ 43 mil millones en el sector desde finales de 2020 cuando comenzó el último mercado alcista, según datos de PitchBook. Esto significa que, en lugar de depender de la riqueza criptográfica, algunos de sus jugadores más importantes en realidad tienen grandes reservas de moneda fuerte almacenadas para superar la tormenta de nieve mientras trabajan en el crecimiento de nuevas cadenas de bloques o en la construcción de plataformas de medios descentralizadas. Por otro lado, el reciente final del mercado alcista significa que han estado gastando ese efectivo mucho más rápido de lo que ha estado ingresando.

Este mes, Coinbase, Crypto.com, Gemini Trust y BlockFi se encuentran entre las empresas de criptomonedas que han anunciado una gran cantidad de despidos, citando la recesión macroeconómica general por descarrilar sus planes en constante expansión. Coinbase, que había contratado a unas 1200 personas solo este año, ahora está despidiendo a la misma cantidad de empleados en un recorte del 18 por ciento de su fuerza laboral.

Pero gracias a las alturas que alcanzó la criptografía en el último auge, todavía hay una gran cantidad de fondos asignados a las arcas de Silicon Valley en comparación con temporadas anteriores. La alumna de Andreessen, Katie Haun, debutó con su criptofondo de USD 1500 millones en marzo, mientras que el cofundador de Coinbase, Matt Huang, lanzó un vehículo de USD 2500 millones en noviembre. Y si bien los capitalistas de riesgo ahora pueden ser más cuidadosos con respecto a dónde ponen su efectivo, todavía tiene que gastarlo en alguna parte.

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“Ninguna de estas empresas madura durante muchos años”, dijo Alston Zecha, socio de Eight Roads. “Hemos sido mimados durante los últimos dos años al ver que las empresas obtienen estos increíbles avances después de seis o nueve meses. A medida que baje la marea, habrá muchas personas desnudas”.

Bloomberg

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