Los vacilantes mercados tecnológicos no molestan al nuevo equipo de crecimiento de acciones de CPPIB

El reinicio del sector desde valoraciones espumosas y actividad récord ha creado oportunidades en el lado privado, dice CPPIB

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El aumento de las tasas, la inflación y los problemas de la cadena de suministro están contribuyendo a la caída del sector tecnológico, con algunas valoraciones que han bajado hasta un 90 por ciento, por lo que puede parecer un momento extraño para acelerar el ritmo de crecimiento de la inversión en acciones mediante la creación de una unidad para elegir ganadores entre innovadores y disruptores en etapa inicial.

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Pero Leon Pedersen, quien fue seleccionado para liderar un equipo dedicado a hacer precisamente eso en la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá (CPPIB), dijo que el momento no podría ser mejor.

«Tenemos un reinicio masivo en la valoración de, en particular, las empresas en crecimiento, por lo que es un momento interesante para entrar y realmente hacer nuestro trabajo fundamental para tratar de hacerlo bien», dijo Pedersen, quien fue jefe de acciones en Dinamarca. BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S durante cuatro años antes de unirse a CPPIB en 2019 para liderar la inversión temática.

El restablecimiento del sector desde valoraciones espumosas y actividad récord ha creado oportunidades en el lado privado, donde el equipo de CPPIB espera encontrar gemas mucho antes de que se conviertan en empresas públicas, así como en los mercados públicos, donde hubo prisa por aprovechar el calor. mercado de oferta pública inicial (OPI), que desde entonces se ha enfriado. El índice Nasdaq Composite centrado en el crecimiento ha bajado más de un 30 por ciento desde su máximo en noviembre.

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«Algunas empresas de crecimiento de muy alta calidad se han hecho públicas en los últimos años, tal vez incluso demasiado pronto (en retrospectiva)», dijo Pedersen, quien pasó más de dos décadas en Nordea Investment Management AB, con sede en Copenhague, al principio de su carrera. Con los mercados castigando a las empresas de tecnología, el equipo de CPPIB podría descubrir que algunas de ellas están listas «para pensar en transacciones de público a privado», agregó.

El mayor enfoque en el capital de crecimiento en el administrador de pensiones de $ 539 mil millones ha significado repensar los equipos internos para reunir la experiencia en capital privado e inversión temática.

Es un momento interesante para entrar y realmente hacer nuestro trabajo fundamental para tratar de hacerlo bien.

León Pedersen

El resultado es un grupo de capital de crecimiento de 19 miembros que está alojado en dos lugares, San Francisco y Toronto, donde Pedersen espera replicar los éxitos de CPPIB sobre el terreno y de asociación de financiamiento en Asia, donde el fondo de pensiones se convirtió en uno de los primeros -inversionista de etapa en los favoritos de la tecnología, como el juego de comercio electrónico Alibaba Group Holding Ltd.

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Alibaba valió la pena en 2014, al menos en papel, cuando la empresa se hizo pública con un valor de 25.000 millones de dólares, aunque posteriormente la empresa enfrentó desafíos regulatorios y de consumo a nivel nacional.

“En nuestro grupo Private Equity Asia, donde en realidad teníamos la inversión de Alibaba originalmente, ese modelo de colaboración con nuestros socios y enfoque directo ha tenido mucho éxito… y ese modelo es en realidad la inspiración para el grupo que estamos formando ahora en capital de crecimiento”, dijo Pedersen.

Una pareja pasea en scooter frente a los carteles de la sede de Alibaba Group Holding Ltd. en Hangzhou, China.
Una pareja pasea en scooter frente a los carteles de la sede de Alibaba Group Holding Ltd. en Hangzhou, China. Foto de Qilai Shen/Bloomberg

«Mi grupo se está enfocando en América del Norte y Europa… Ese modelo ha demostrado ser muy exitoso (en Asia) y estamos viendo sinergias similares en lo que estamos haciendo aquí en el grupo de capital de crecimiento».

Entre las inversiones realizadas en lo que va del año se encuentran Eikon Therapeutics Inc., con sede en California, que utiliza la informática para rastrear y medir los movimientos de las proteínas en las células vivas con el fin de descubrir nuevos medicamentos, y N26 GmbH, un banco europeo sin sucursales con sede en Alemania.

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Algunas inversiones de CPPIB realizadas antes de que se formara la plataforma de capital de crecimiento del fondo ahora se han incorporado a esa cartera, como Sensibill Inc., una empresa canadiense de servicios bancarios digitales y Sila Nanotechnologies Inc., una empresa de baterías para vehículos eléctricos con sede en California, ambas en el que CPPIB invirtió en 2019, así como Viking River Cruises Inc. de Bermudas desde 2016.

Además de las inversiones directas, el grupo de capital de crecimiento invertirá a través de fondos de riesgo como Forerunner Ventures Management LLC y Sequoia Capital. El primero es una incorporación reciente, mientras que CPPIB ha estado invirtiendo a través de los fondos Sequoia desde 2018.

El equipo de capital de crecimiento podrá aprovechar el «enfoque de fondo único» de CPPIB, dijo Pedersen, y agregó que ser una unidad dentro de un fondo grande y diversificado con acceso y experiencia en capital privado, así como en mercados secundarios y de crédito, es un ingrediente clave que lo ayudará a competir con otros que buscan activos de crecimiento.

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“Creemos que el ingrediente secreto para nosotros será ser los primeros en construir relaciones con estas empresas y también, por supuesto, a través de nuestros socios”, dijo. «Esa capacidad de tener capital permanente a largo plazo será aún más valiosa en los próximos años… (y CPPIB) pueden quedarse con estas empresas también cuando se hagan públicas».

No es un modelo del todo desconocido entre los grandes fondos de pensiones canadienses. Por ejemplo, el Ontario Teachers’ Pension Plan de $241,6 mil millones lanzó una plataforma de innovación en 2019 que espera represente hasta el 10 por ciento de los activos del fondo para el final de su primera década.

Teachers’ Venture Growth, que actualmente representa alrededor del tres por ciento de los activos del fondo, fijó la meta de desplegar hasta $2 mil millones cada año en mercados de todo el mundo, con cerca de las tres cuartas partes de ese capital destinado a inversiones directas y el resto invertido a través de fondos.

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Las plataformas de los dos gigantes de las pensiones comparten un enfoque en empresas y tecnologías innovadoras y disruptivas en etapa inicial, y una división entre inversiones directas e inversiones a través de fondos. Los objetivos iniciales de inversión directa también son similares, con Teachers’ buscando en el rango de $ 50 millones a $ 250 millones, y CPPIB buscando $ 25 millones a $ 200 millones.

  1. Los edificios bancarios se fotografían en el distrito financiero de Toronto el 27 de junio de 2018. Un nuevo estudio dice que continúan existiendo barreras significativas cuando se trata de contratar, retener y promover a los trabajadores indígenas en el sector bancario y financiero de Canadá.  qEl informe de la Comisión Canadiense de Derechos Humanos se basa en datos de una encuesta de 2018 de 36 empleadores, incluidos los seis bancos más grandes del país, la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá y Export Development Canada.

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  2. CPPIB planea trabajar con compañías tradicionalmente de alta emisión, como petróleo y gas, en la transición a una economía neta cero.

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  3. El aumento del precio de la propiedad de vivienda en los EE. UU. ha obligado a muchas familias a considerar alquilar casas unifamiliares en lugar de comprarlas.

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  4. La Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá se benefició de las ganancias cambiarias en medio del repunte del dólar estadounidense frente al dólar canadiense, mientras que las inversiones de capital público se mantuvieron planas.

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La cartera de innovación en Teachers crecería a más de $21 mil millones para 2030 si se mantienen las proyecciones del fondo.

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Pedersen no estaba dispuesto a revelar el tamaño de la cartera de acciones de crecimiento de CPPIB ni discutir las proyecciones para su eventual contribución al fondo general de CPP. Pero dijo que la industria tiene un punto de referencia de capital de crecimiento de al menos el 20 por ciento de las asignaciones de capital privado.

Al 31 de marzo, el 32 por ciento de los activos mundiales de CPPIB estaban en capital privado, incluso en Asia, donde el grupo de Pedersen está dejando inversiones de capital de crecimiento a otros equipos.

“Esta es un área realmente importante y aumentaremos significativamente nuestra exposición a acciones de crecimiento durante los próximos cinco años”, dijo. “Eso fue parte del ímpetu para crearlo como un grupo separado”.

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