Los accionistas de Toshiba acusan al conglomerado de pasar por alto las ofertas de privatización

Varios de los principales accionistas de Toshiba están acusando al conglomerado japonés de no continuar plenamente con las conversaciones con los compradores de capital privado y dicen que aumentarán la presión en el directorio para reactivar las discusiones sobre una compra total de la compañía.

Los inversores dijeron que a pesar de la afirmación de Toshiba de que no había recibido indicios convincentes de una compra, creían que al menos dos compradores de capital privado habían discutido valoraciones al menos un 25% más altas que el precio actual de la compañía de ¥ 4,743 ($ 42) por acción.

Como medida de sus preocupaciones, los accionistas que poseen colectivamente más del 30 por ciento de las acciones de Toshiba, dijeron al Financial Times que, tal como estaban las cosas, planeaban votar en contra de una propuesta presentada en noviembre que rompería la industria de 140 años. gigante en tres empresas que cotizan por separado en lugar de perseguir una privatización total.

Varios gerentes dijeron que sospechaban que los tenedores de al menos otro 15 por ciento de las acciones de Toshiba harían lo mismo cuando se votara la propuesta a principios del próximo año.

Además de las preocupaciones de que la división a tres bandas negaba a los inversores la oportunidad de considerar una oferta de privatización, uno de los mayores accionistas dijo que era una mala alternativa dada la medida en que los problemas de gobernanza figuraban en los muchos problemas de Toshiba en los últimos años.

“Llevar a cabo una división de tres vías sin una estructura de gobierno adecuada en su lugar conducirá a un empeoramiento de los problemas de gobierno”, dijo un gerente de uno de los accionistas más grandes.

La propuesta de la división surgió de una revisión estratégica de meses de duración en la que el segundo mayor accionista de Toshiba, 3D Investment Partners, dijo en una carta a la empresa que había llegado a «una conclusión prematura de un proceso inadecuado».

Al menos dos fondos de los 20 mayores accionistas de Toshiba dijeron al Financial Times que también estaban considerando tácticas más inmediatas, que podrían incluir convocar una reunión de emergencia de accionistas para votar sobre una purga del directorio.

“Hay revelaciones clave que todavía estamos esperando con respecto al intento de la compañía de solicitar compradores de capital privado y obtener un precio realista sobre la mesa. Si la empresa no nos escucha pedir eso, un EGM es sin duda una opción ”, dijo un gerente de un gran accionista.

La agitación intensificada de los accionistas sigue a la publicación el mes pasado de lo que varios fondos describieron al FT como una declaración «engañosa» por parte de un comité de revisión estratégica reunido para considerar el futuro a largo plazo de la compañía y recomendar acciones a la junta.

El comité dijo en noviembre que aunque se había comprometido con seis firmas de capital privado, que se entiende que incluyen a KKR, Bain, CVC y Blackstone, para discutir una privatización total, el nivel de precios previsto por los fondos de compra no era «convincente en relación con las expectativas del mercado». .

Pero varios de los mayores inversores de Toshiba dijeron que, después de realizar su propia investigación, tenían fuertes razones para cuestionar la validez tanto del proceso de la SRC, que no representaba una subasta formal, como su resultado.

En particular, un grupo significativo de inversionistas cree que al menos dos firmas de PE le habían indicado a la SRC que una compra teóricamente podría valorar a Toshiba en más de ¥ 6,000 por acción, una prima de aproximadamente el 20 por ciento sobre el precio de las acciones de la compañía durante las discusiones. .

Toshiba no pudo ser contactado de inmediato para hacer comentarios. El viernes, un portavoz de Toshiba dijo que la compañía “continuará brindando explicaciones sinceras a nuestros accionistas”. La empresa también se refirió a su declaración anterior sobre el SRC, cuyas recomendaciones señaló que la junta había respaldado “por unanimidad”.

En las últimas dos semanas, Makinson Cowell, un asesor externo sobre relaciones con los inversores, se puso en contacto con los inversores y que anteriormente realizó una encuesta en nombre de Toshiba en julio. Los inversores dijeron que habían dejado pocas dudas a los investigadores sobre sus recelos sobre el proceso de la SRC.

Agregaron que, a pesar de las afirmaciones de Toshiba de compromiso con una mayor transparencia, citaron como otro motivo de preocupación el hecho de que los resultados de la última encuesta de Makinson Cowell no se compartirían con los inversores, una política confirmada por un portavoz de Toshiba.

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