Con la valoración de hoy, no soy realmente optimista en ningún sector: Nikhil Kamath

Nikhil Kamath, cofundador del fondo de inversión alternativo (AIF), True Beacon, y el corretaje de descuento, Zerodha, se muestra escéptico sobre las valoraciones actuales, pero cree que el mercado indio no corregirá de forma aislada. El hablo con menta sobre las perspectivas del mercado, la reciente cotización tibia y por qué Zerodha no se hace pública. Extractos editados:

¿Cuál es el mejor lugar para los FIA para ofrecer rendimientos superiores en comparación con los fondos mutuos?

En los fondos mutuos, uno no puede protegerse. En los fondos mutuos, si uno quiere cubrir el 30% hoy y luego en un mes, quiere cambiar la cobertura al 60-70%, no se puede hacer nada de eso. Entonces, esta capacidad de cobertura es una gran ventaja. Esto diferencia significativamente a los FIA.

No eres fanático de las ofertas públicas iniciales (OPI). ¿Porqué es eso?

Creo que el problema radica en el precio de las OPI. Ninguna de estas empresas está dejando nada sobre la mesa para los inversores minoristas, especialmente las OPI tecnológicas como CarTrade o Zomato. Hay muchos inversores inteligentes que se involucran en los viajes de estas empresas de tecnología desde el principio: los VC (capitalistas de riesgo) y todos estos tipos. Y en la etapa de salida a bolsa, muchos de ellos se deshacen de una gran parte del capital que han acumulado en los años anteriores, y quieren el mejor dinero por retenerlo y haber invertido temprano. Entonces, creo que todas las OPI que se han incluido en el pasado reciente son demasiado caras. Pueden ser empresas decentes, pero con la valoración en la que cotizan, no tiene sentido bloquear el dinero durante una semana y esperar obtener una devolución. No parece que valga la pena la molestia de entrar en una empresa que es tan cara solo para ir.

Teniendo en cuenta la tibia cotización reciente, ¿cree que el sentimiento se verá afectado en el mercado primario?

Uno de los más importantes en el pasado ha sido la OPI de Zomato, y la memoria de Zomato no se desvanecerá muy rápidamente. Entonces, si mañana saliera un Paytm o un Flipkart con una oferta pública inicial, la gente aún recordaría Zomato, recordaría las ganancias de cotización y probablemente habría apetito por ello. Entonces, la memoria de los inversores es a muy corto plazo. Entonces, si mañana hay una oferta pública inicial muy grande, que cotiza con un descuento de su precio de cotización, las siguientes ofertas públicas iniciales no tendrán mucha demanda. Pero por ahora, creo que todavía habrá apetito, considerando el hecho de que Zomato todavía es significativamente alto.

¿Vienes a los mercados secundarios? Hemos estado alcanzando máximos históricos casi todos los días. ¿Cuál es tu llamada allí?

Soy bastante escéptico sobre las valoraciones de hoy. Pero a nivel mundial, las acciones se están recuperando. Mientras los mercados de EE. UU., Europa y el sudeste asiático estén funcionando bien, no corregiremos de forma aislada. Algo tiene que cambiar globalmente para liderar la próxima corrección. No sé exactamente qué podría ser. Podría ser inflación, impagos de deuda, considerando cuán apalancadas están algunas de las deudas en todo el mundo. Pero en este punto, soy muy escéptico y, por lo tanto, cuando dije que hoy estamos cubiertos al 50%, eso es, en cierto modo, testimonio de cómo me siento escéptico hoy.

¿Algún otro sector en el que quieras apostar durante los 10 años?

Me estoy volviendo bajista en este momento, en cosas como los metales y las compañías automotrices. Estos muchachos han corrido mucho y, en mi opinión, si hubiera habido una tercera ola en todo el mundo, no hay ninguna razón por la que no tendríamos una en la India. Fuimos complacientes después de la primera ola y pensamos que éramos diferentes. No creo que debamos cometer el mismo error con la tercera ola. Y si hubiera una tercera ola, estas cosas volverían a caer: una demanda de metales, una demanda de automóviles. Soy bajista con respecto a las compañías automotrices, de bienes raíces comerciales y metalúrgicas que han crecido mucho.

La valoración decide si desea realizar una convocatoria a largo plazo. Con la valoración de hoy, no soy realmente optimista en ningún sector. Todo es caro en gran medida. Las empresas de TI cotizan a múltiplos de 30 veces, lo que es inaudito en nuestra propia historia. Seguro que me gusta el sector de las tecnologías de la información, pero si me gusta a las 30, puede que no.

Hemos visto que las plataformas comerciales en los EE. UU. Obtienen una buena participación si los ingresos provienen del comercio criptográfico. ¿Planeas introducirlo en tu plataforma?

No hay planes de hacer eso ahora mismo. Creo que las regulaciones en torno a eso tampoco son muy favorables, por lo que no hay planes de hacer criptografía a partir de ahora.

Si las regulaciones resultan positivas, ¿lo considerará entonces?

Entonces probablemente lo consideremos si las regulaciones son claras y hay un mandato claro de lo que se debe hacer y lo que no se debe hacer. Entonces podríamos echar un vistazo.

¿Por qué Zerodha no se hace público?

Somos una empresa bastante ajustada. Realmente no tenemos ninguna deuda. Tampoco tenemos inversores externos. Tampoco tenemos un costo de adquisición, porque no hacemos marketing para incorporar a nuestros clientes. Es principalmente el boca a boca. Por lo tanto, no es necesario reunir capital.

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