La bonanza de tarifas de US $ 6.000 millones de Wall Street se siente fría por las restricciones de las OPI de China

La aplicación de fitness Keep también ha optado por no seguir adelante con una presentación pública planificada de EE. UU., La Tiempos financieros informó. La OPI estadounidense de la aplicación de podcasts Ximalaya también está en el limbo, según personas con conocimiento del tema. Otros acuerdos que podrían estar en duda incluyen la oferta pública inicial potencial de $ 1,000 millones de la empresa de entregas de Hong Kong Lalamove.

En total, la represión de China contra la cotización en el extranjero amenaza a otras 70 empresas privadas con sede en Hong Kong y China que se harán públicas en Nueva York, según datos compilados por Bloomberg.

Las valoraciones de las empresas de tecnología de China, que ya estaban cayendo antes de la reciente arremetida, ahora parecen más inestables cuando los inversores señalan que exigirán mayores descuentos para comprar acciones, dijo un banquero, que pidió que no se hablara de negocios internos. En lo que va de mes, el Nasdaq Golden Dragon Index, que rastrea algunas de las firmas chinas más grandes que cotizan en Estados Unidos, ha perdido unos 145.000 millones de dólares en valor.

En el corazón de la reciente represión está hasta dónde llegarán los reguladores para controlar la inversión extranjera en industrias sensibles, particularmente aquellas que controlan grandes cantidades de datos. Durante dos décadas, los gigantes tecnológicos de China han eludido las restricciones, utilizando el llamado modelo de Entidad de Interés Variable para atraer capital extranjero y OPI en el extranjero.

La Comisión Reguladora de Valores de China ahora está liderando los esfuerzos para revisar las reglas de cotización en el extranjero que requerirían que las firmas VIE, que hacen negocios en China pero están registradas en lugares como las Islas Caimán, busquen la aprobación antes de vender acciones en el extranjero, informó Bloomberg. La Administración del Ciberespacio de China dijo el sábado que su revisión propuesta abordaría los riesgos de que los datos sean “afectados, controlados y explotados maliciosamente por gobiernos extranjeros”.

Tarifas reducidas

Hong Kong parece estar bien situado para beneficiarse de las fricciones geopolíticas y regulatorias, aunque los acuerdos en el centro financiero también pueden verse enredados en el impulso regulatorio. Si las OPI de unicornios chinos se detienen, la bolsa de Hong Kong aún debería verse impulsada por cotizaciones secundarias y la conversión de recibos de depósito estadounidenses, según el analista de Bloomberg Intelligence Sharnie Wong.

Las aseguradoras han recaudado alrededor de 6.400 millones de dólares en comisiones por cotizar empresas chinas desde 2014, cuando Alibaba Group comenzó a cotizar en Nueva York.

Las aseguradoras han recaudado alrededor de 6.400 millones de dólares en comisiones por cotizar empresas chinas desde 2014, cuando Alibaba Group comenzó a cotizar en Nueva York.Crédito:Bloomberg

“Algunas empresas chinas que operan en sectores sensibles podrían estar pensando en cotizar en Hong Kong en lugar de en Estados Unidos”, dijo Kenneth Ho, director gerente de mercados de capital accionario de Haitong International. “Actualmente, la cartera de OPI de Hong Kong es ridículamente vibrante”.

El cambio de ruta reducirá las tarifas que los bancos pueden ganar después de una década en la que las empresas chinas recaudaron alrededor de 76.000 millones de dólares mediante la venta de acciones por primera vez en Estados Unidos.

Los bancos suelen cobrar alrededor del 1,5% al ​​2% por las ofertas de miles de millones de dólares en Hong Kong, en comparación con el 3% al 5% en los Estados Unidos, ya que las tarifas varían según los sectores y los aseguradores. Eso aumenta en aproximadamente dos puntos porcentuales o más para acuerdos por debajo de 500 millones de dólares, dijeron banqueros familiarizados con el asunto.

En China continental, las tarifas para cotizar en el directorio STAR de alta tecnología de Shanghai son aproximadamente iguales a las de EE. UU., Pero los patrocinadores deben coinvertir entre el 2% y el 5% de las acciones emitidas por sus clientes, un arreglo inusual que puede limitar el interés en las operaciones principales debido a la necesidad de una base de capital en tierra.

El régimen regulatorio más estricto se produce en un contexto en el que China abre su mercado financiero para permitir que los bancos extranjeros y los administradores de activos establezcan empresas de propiedad total. Las potencias como Goldman Sachs han aumentado su personal, buscando duplicar o triplicar su plantilla en China continental, a medida que se expanden para capturar miles de millones en ganancias potenciales en la segunda economía más grande del mundo.

El mercado STAR de China, similar al Nasdaq, ha facilitado que las empresas de tecnología accedan a la financiación en el país, aunque hace hincapié en las empresas centradas en la tecnología y la innovación de alto nivel.

La dependencia de China del capital extranjero para impulsar sus negocios ha disminuido desde donde estaba hace menos de una década, dijo Martin Chorzempa, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional. “Estamos en un mundo en el que no es realmente tan difícil para las empresas chinas obtener una gran cantidad de capital sin cotizar sus acciones”.

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Aun así, Chin de UBS dijo que es dudoso que muchas empresas chinas puedan cumplir con los requisitos de cotización nacionales, que se han vuelto más estrictos este año.

“En última instancia, tendrán que listar en otro lugar”, dijo. “Estamos muy acostumbrados a este tipo de desarrollo e incertidumbres regulatorias, y en última instancia, prevalecerá la lógica comercial y continuará la financiación y las OPI”.

Bloomberg

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