¿Los accionistas detendrán el inexorable aumento de la paga de los CEO?

LAST AÑO fue terrible para viajes de cualquier tipo. No lo sabría por la forma en que algunos directores ejecutivos estadounidenses pagaban. Las presentaciones anuales muestran que Larry Culp, jefe de DAR, cuyo negocio de motores a reacción se estancó debido a la caída en picada de la aviación, ganó $ 73 millones, casi el triple de su salario total en 2019. Christopher Nassetta, CEO de Hilton, una cadena de hoteles, disfrutó de un aumento salarial del 161%, recibiendo $ 55,9 millones. Norwegian Cruise Line, que describió 2020 como el año más difícil de su historia, duplicó con creces la compensación de su CEO, Frank Del Rio, a 36,4 millones de dólares. Los tres se encontraban entre los titanes corporativos que tomaron grandes recortes en su salario básico y / o bonificaciones durante la pandemia. Se embolsaron mucho más de lo que entregaron.

Escucha esta historia

Disfrute de más audio y podcasts en iOS o Androide.

Lo hicieron gracias a un ingenioso truco de magia realizado en salas de juntas en todo Estados Unidos el año pasado. De hecho, muchas juntas eliminaron el impacto de covid-19 en el pago basado en el rendimiento, ya sea eliminando una cuarta parte o dos de los números malos para cumplir con los objetivos de bonificación, cambiando las métricas a mitad de camino o, como con los señores Culp, Nassetta. y Del Rio, mediante la emisión de nuevas subvenciones de acciones después de que la pandemia destruyera las anteriores. (El Sr. Culp y el Sr. Del Rio también obtuvieron extensiones de contrato).

El resultado fue una continuación del inexorable aumento de CEO pagar en Estados Unidos durante un año que, para los simples mortales, fue uno de pérdidas masivas de empleos, licencias y apoyo del gobierno. Según MyLogCoeficiente intelectual, un recolector de datos, el salario medio de casi 450 CEOs ejecutando empresas en el SYPAG 500 que han informado hasta ahora fue de $ 13,2 millones el año pasado, un aumento por quinto año consecutivo. Dijo que Nassetta y Del Rio se encontraban entre las dos docenas de jefes de ese grupo que obtuvieron un aumento salarial a pesar de que sus empresas perdieron dinero.

Entonces, ahora viene la reacción de los inversores, ¿verdad? En lo que va del año, los accionistas han utilizado los votos de “decir sobre el pago” en las reuniones generales anuales para censurar a un número inusualmente grande de las firmas más grandes de Estados Unidos por manipular políticas de pago, incluyendo DAR, AYT, un gigante de las telecomunicaciones, IBM, una empresa de tecnología, y Walgreens Boots Alliance, una empresa farmacéutica. Los consultores de pago informan que aquellos CEOLos que todavía tienen que hacer frente a las combativas juntas de accionistas están “sudando”. Eso no es malo si sugiere que las instituciones están tan hartas de las recompensas estratosféricas que se ofrecen que convencen a las juntas directivas para que les pongan fin. Pero no apuestes por eso. Los accionistas siguen en un lío tan grande sobre los altos salarios como los directores de las empresas.

Para ser justos, es un tema complicado. Existe una opinión generalizada en Estados Unidos de que el salario de los ejecutivos, como el mercado de valores, siempre aumenta. Eso no es estrictamente exacto. Durante la Segunda Guerra Mundial los salarios cayeron, y durante 30 años apenas se movieron. Pero desde entonces CEO La inflación salarial ha sido una suposición bastante confiable: el nivel promedio se ha multiplicado por diez desde mediados de la década de 1970, superando ampliamente el ingreso de los trabajadores promedio.

Es un fenómeno que se extiende mucho más allá de los directores ejecutivos. Las superestrellas desde JK Rowling, un autor, hasta Cristiano Ronaldo, un futbolista, también ganan espectacularmente más de lo que hubieran ganado sus contrapartes en épocas pasadas, señala Alex Edmans de la London Business School. En un mercado global tan competitivo, los altos salarios pueden estar justificados para contratar y retener a las mejores personas. Sin embargo, sus méritos se ven socavados cuando los patrones cosechan las ganancias inesperadas de tiempos extraordinariamente buenos, como un auge del mercado de valores, pero se ahorran las consecuencias de la desgracia, como una pandemia. Como dice el Sr. Edmans: “Si estás dejando CEOSi se benefician de las ventajas, tienen que sentir el dolor de las desventajas “. Las juntas directivas tienden a ignorar eso. Quizás ellos también se beneficien de la perpetuación de un sistema que mantiene altos sus propios salarios. Por alguna razón, el año pasado lanzaron analgésicos como sabelotodos.

Las tablas flexibles no son el único problema. Los inversores pusilánimes también son parte de esto. Hasta la pandemia, el promedio de votos que apoyaba a la administración en las propuestas de decir sobre el pago era del 90% o más, dice Semler Brossy, una consultora de pagos. Esa es una enorme tasa de aprobación. Por el contrario, Cal PERS, El fondo de pensiones público más franco de Estados Unidos, en 2019 y 2020 votó en contra de más de la mitad de ellos, generalmente porque los aumentos no se justificaron por un desempeño mediocre del mercado. Las cosas parecen estar cambiando. MyLog Coeficiente intelectual dice que la participación de las empresas en el SY PAG 500 que han fallado en los votos de decir sobre pago en lo que va de año se ubican en 6.1%, casi tres veces el nivel de todo 2019. Las instituciones afirman que el problema se ha vuelto más urgente porque el El enfoque de “tú-pierdes” para pagar grita la desigualdad. Sin embargo, sus votos de protesta sobre el salario siguen siendo relativamente pocos, no son vinculantes y el número de recalibraciones salariales el año pasado fue inusualmente alto, lo que sugiere que su furia sobre el tema aún puede enfriarse. La censura de decir sobre pago por sí sola no terminará con la era del gato gordo de Estados Unidos.

Es difícil imaginar qué será. Muchos accionistas se avergüenzan instintivamente ante la idea de impuestos y topes salariales, una opción propuesta por los demócratas de izquierda. Sin embargo, sus propios esfuerzos colectivos para modificar el sistema también son débiles. Los llamamientos para alargar el período de tenencia de acciones por parte de los ejecutivos a, digamos, cinco o diez años hasta ahora no han ido a ninguna parte. Esfuerzos para detener la evaluación comparativa de las tablas CEOs contra miembros generosamente pagados de empresas del grupo de pares también han fracasado.

Haciendo bien haciendo el bien

De hecho, es bastante probable que los accionistas se centren menos en la remuneración en los próximos años, ya que priorizan cuestiones aún más emotivas, como la diversidad racial y de género entre las empresas en las que invierten, así como el cambio climático. Para 2022 ambiental, social y de gobernanza (ESG) se espera que los objetivos formen parte de muchos más CEO planes de pago, especialmente a medida que crece el credo de maximizar el valor no solo para los accionistas, sino también para las partes interesadas. A largo plazo, estos pueden ayudar a mejorar la rentabilidad del mercado de valores. Pero a corto plazo, el riesgo es que, si bien la supervisión es laxa, algunas juntas utilizarán ESG criterios para distraer la atención de los malos resultados financieros. Un día, el mundo puede tener motivos para celebrar el impacto de un mayor enfoque en la sostenibilidad. Pero mientras tanto algunos CEOSin duda lo usarán como una nueva forma de emplumar sus propios nidos.

Este artículo apareció en la sección Negocios de la edición impresa con el título “Pagar y la pandemia”.

Related Stories