Puede iniciar un fondo de riesgo si no es rico; así es como: TechCrunch

Durante años, incluso décadas, hubo pocas dudas sobre si podría convertirse en un capitalista de riesgo si no se sentía cómodo financieramente. No podrías. Las personas y las instituciones que invierten en fondos de riesgo quieren saber que los administradores de fondos tienen su propia “piel en el juego”, por lo que durante mucho tiempo han requerido un cheque considerable del bolsillo del inversor antes de subirse a bordo. Piense en el 2% al 3% de los activos totales del fondo, que a menudo equivale a millones de dólares.

De hecho, hace cinco años, escribió que el verdadero obstáculo para convertirse en un capitalista de riesgo tiene menos que ver con el género que con la desigualdad financiera. Entonces me concentré en las mujeres, a las que se les paga menos (especialmente Mujeres negras e hispanas), y que poseen menos riqueza. Pero lo mismo es cierto para cualquiera de menores recursos.

Afortunadamente, las cosas están cambiando, con más formas de ayudar a los aspirantes a capitalistas de riesgo a aumentar ese compromiso de capital inicial. Ninguno de estos enfoques puede garantizar el éxito en la recaudación de fondos, pero son caminos que otros capitalistas de riesgo han utilizado de manera efectiva y es bueno comprenderlos mejor.

Encuentre inversores, es decir, socios limitados, que estén dispuestos a tomar menos del 2% o 3% y tal vez incluso menos del 1% del tamaño total del fondo al que se dirige. Es probable que encuentre menos inversores a medida que ese “compromiso” se reduce. Pero por ejemplo Joanna Rupp, quien administra la cartera de capital privado de $ 1.1 mil millones para la dotación de la Universidad de Chicago, sugiere que tanto ella como otros gerentes que conoce están dispuestos a ser flexibles en función de la “situación específica del médico de cabecera”.

Dice Rupp, “Creo que hay” normas “de la industria, pero no hemos requerido una [general partner] compromiso de los médicos de cabecera más jóvenes cuando sentimos que no tienen los medios económicos “.

Bob Raynard, fundador de la firma de administración de fondos Standish Management, se hace eco del sentimiento y dice que también es bastante común un compromiso de socio general más pequeño a cambio de una economía de inversionistas especiales. “Es posible que vea una tarifa de administración reducida para el LP por ayudarlos o una reducción del transporte o ambos, y eso se ha hecho durante años”.

Explore las compensaciones de tarifas de administración, que los inversores en fondos de riesgo suelen considerar razonables. No son infrecuentes, dice Michael Kim de Cendana Capital, una firma que tiene participaciones en docenas de fondos en etapa inicial, porque también ofrecen ventajas fiscales (aunque el IRS ha hablado de eliminarlas).

¿Cómo funcionan estos? Digamos que su “compromiso” fue de $ 1 millón durante 10 años (la vida estándar de un fondo). En lugar de intentar obtener $ 1 millón que presumiblemente no tiene, puede compensar hasta el 80% de eso, colocando $ 200,000 en su lugar, pero reduciendo sus tarifas de administración en la misma cantidad con el tiempo para que sea un lavado y usted ‘ todavía recibes crédito por el millón de dólares. Básicamente, estás convirtiendo los ingresos por comisiones en la inversión que se supone que debes hacer.

Utilice las empresas de su cartera existente como garantía. Kim hizo que al menos dos gerentes de gran prestigio lanzaran un fondo no con un “compromiso”, sino más bien poniendo sobre la mesa participaciones de propiedad en nuevas empresas que habían financiado como inversores ángeles.

En ambos casos, fue un gran negocio para Kim, quien dice que las empresas se marcaron rápidamente. Para los administradores de fondos, significó no tener que poner más de su propio dinero en los fondos.

Haz un trato con amigos más ricos si puedes. Cuando Kim lanzó su fondo de fondos para invertir en administradores de riesgo después de trabajar durante años como capital de riesgo, recaudó $ 1 millón en capital de trabajo de seis amigos para que despegara. El dinero le dio a Kim, que tenía una hipoteca en ese momento y niños pequeños, suficiente pista para dos años. Obviamente, sus amigos deben estar dispuestos a apostar por usted, pero los edulcorantes ciertamente también ayudan. En el caso de Kim, les dio a sus amigos un porcentaje de la economía de Cendana a perpetuidad.

Obtener un préstamo bancario. Rupp dijo que se sentiría incómoda si un médico de cabecera financiara su compromiso a través de un préstamo bancario por varias razones. No hay garantía de que un administrador de fondos gane dinero con un fondo, un préstamo agrega riesgo además del riesgo, y si un administrador necesita liquidez relacionada con ese préstamo, podría vender una posición de alto rendimiento demasiado pronto.

Dicho esto, los préstamos no son infrecuentes, dice Raynard. Él dice que los bancos con relaciones de capital de riesgo como Silicon Valley Bank y First Republic suelen estar felices de prestar a un administrador de fondos una línea de crédito para ayudarlo a realizar llamadas de capital, aunque dice que depende de quién más esté involucrado con el fondo. “Mientras sea un grupo diverso de LP”, los bancos se sienten cómodos avanzando a cambio de ganar el negocio de un nuevo fondo, sugiere.

Considere los méritos de la llamada carga frontal. Esta es una técnica con la que “los LP más creativos a veces pueden sentirse cómodos”, dice Kim. Así es como empezó el inversor Chris Sacca, ahora multimillonario, cuando se dedicó a la gestión de fondos. ¿Como funciona? Algunos administradores principiantes combinan su tarifa de administración anual del 2.5% de los activos bajo administración y se pagan a sí mismos un porcentaje más alto, digamos, 5% por cada uno de sus primeros tres años, hasta que al final de la vida del fondo, el administrador no recibe ninguna tarifa de administración en todas.

Eso podría significar que no hay ingresos si aún no está obteniendo ganancias de sus inversiones. Pero presumiblemente, especialmente dado el ritmo de los últimos años, usted, el socio general, ha recaudado otro fondo para cuando eso sucede, por lo que los recursos provienen de un segundo fondo.

Estas son solo algunas de las formas de comenzar. También hay otros caminos para tomar, notas Lo Toney de Plexo Capital, que, como Cendana Capital, tiene participaciones en muchos fondos de riesgo. Uno de ellos es utilizar una IRA autodirigida para financiar el compromiso de GP. Otra es vender una parte de la sociedad de gestión o vender un porcentaje mayor de su carry y utilizar esos ingresos para pagar su compromiso. (Los capitalistas de riesgo Charles Hudson de Precursor Ventures y Eva Ho de Fika Ventures evitaron ese camino y sugirieron que los gerentes primerizos haz lo mismo si pueden.)

De cualquier manera, sugiere Toney, un ex socio de la división de riesgo de Alphabet, GV, es importante tener en cuenta que no existe una única forma correcta de recaudar fondos, y no hay desventajas en el uso de estas estrategias. Toney dijo por correo electrónico esta semana: “No he visto ningún dato en la parte frontal de la carrera de un VC que indique que la riqueza indica un éxito futuro”.

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