¿Apuesta especulativa o cobertura de inflación? Bitcoin en la crisis del coronavirus

LONDRES (Reuters) – A Bitcoin le fue mejor que a las acciones, pero peor que el oro y los bonos del Tesoro de EE. UU. Durante la pandemia de coronavirus, y los inversores atribuyeron su desempeño a las apuestas y ofertas especulativas para protegerse contra la inflación vinculada a las medidas de estímulo.

Los entusiastas han presentado numerosas narrativas para Bitcoin como una propuesta de inversión a lo largo de sus primeros 12 años: desde una tecnología rebelde destinada a invertir el sistema financiero hasta una red de pagos innovadora; desde un activo no correlacionado hasta una cobertura contra las políticas gubernamentales que inducen la inflación.

Aquí hay algunos cuadros que ilustran el rendimiento de los precios de bitcoin durante la pandemia de coronavirus, y ofrecen algunas pistas sobre lo que está impulsando el comportamiento de los inversores.


STOCK EXCELENTE

Este año, Bitcoin tuvo un mejor desempeño que las acciones de EE. UU. Y del mundo, registrando una pérdida de alrededor del 5% en comparación con las respectivas caídas del 13% y 16% para el índice S&P 500 y MSCI All-Country World.

Al igual que las acciones y otros activos de mayor riesgo, Bitcoin surgió a raíz de los paquetes de estímulo sin precedentes lanzados por los gobiernos y los bancos centrales a mediados de marzo para mitigar el daño económico causado por el coronavirus.


La criptomoneda se ha disparado un 80% desde mediados de marzo, en parte porque ofrece la posibilidad de retornos rápidos a medida que las medidas de estímulo llegan a los mercados, dijeron inversores y comerciantes.

Bitcoin y las criptomonedas han atraído a los inversores ya que “pueden ofrecer un escenario de riesgo-recompensa potencialmente más alto que no pueden encontrar en otros activos”, dijo Michael Sonnenshein, director gerente de Grayscale, el mayor administrador de activos de criptomonedas del mundo.

Gráfico: abajo pero no fuera: Bitcoin supera a las acciones en 2020: aquí

¿REFUGIO SEGURO? MÁS UNA COBERTURA DE INFLACIÓN, LOS INVERSORES DICEN

Los entusiastas dicen que Bitcoin es inmune al impacto de las tensiones geopolíticas o la política gubernamental debido a su naturaleza descentralizada. A diferencia del dinero emitido por el banco central, los mineros que compiten para resolver acertijos informáticos producen bitcoins.

Con un suministro limitado a 21 millones, continúa el argumento, su escasez le da un valor innato y lo protege de los movimientos o políticas de los bancos centrales que avivan la inflación.

Pero en 2020, a bitcoin le fue peor que a los refugios seguros tradicionales como el oro, un 11% más, y los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años, cuyas ganancias han aumentado un 14%. El 12 de marzo, cuando bitcoin se estrelló un 40% en su peor día desde 2013, otros llamados refugios seguros demostraron ser mucho más resistentes.

“La idea de que es un refugio seguro en la forma en que lo es el oro, no creo que los movimientos recientes lo confirmen”, dijo Sui Chung de CF Benchmarks, un proveedor de referencia de cifrado.

Las ganancias de Bitcoin, dicen algunos inversores, fueron impulsadas en parte por las apuestas que pueden cubrir cualquier inflación futura causada por las medidas de estímulo del gobierno.

“No es solo la historia de los EE. UU., Sino que más o menos cada gobierno importante lo está haciendo a una magnitud similar”, dijo Richard Galvin, del Fondo de cifrado Digital Asset Capital Management.

“No tienes muchas opciones para cubrir ese riesgo”.

Gráfico: ¿Bitcoin como refugio seguro? Los retornos de 2020 sugieren que no: aquí

APUESTA EN CAMBIOS DE PRECIO

La notoria volatilidad de Bitcoin ha obstaculizado su uso como medio de pago y ha asustado a los grandes inversores a largo plazo, como los fondos de pensiones, pero atrajo a los fondos de cobertura y a los operadores de alta frecuencia, que ganan dinero con movimientos de precios a corto plazo.

Si bien la volatilidad se ha apoderado de los mercados de todas las tendencias durante la crisis del coronavirus, los movimientos de precios de bitcoin se han disparado, una bendición para los operadores especulativos que buscan comerciar en spreads en múltiples plataformas, dicen los principales intercambios de cifrado.

“Tienes empresas comerciales de alta frecuencia que operan con el aroma de la propagación para ganar dinero”, dijo Paolo Ardoino, director de tecnología en el principal intercambio de Bitfinex, y agregó que rara vez les preocupan las narrativas que rodean a bitcoin.

“Ya sea leche o papas o bitcoin, intercambiarían cualquier cosa, por lo que realmente no les importa el punto de vista filosófico”.

Gráfico – Volatilidad de Bitcoin: aquí

VOLUMEN ALTOS

A medida que la volatilidad de bitcoin aumentó, los principales intercambios de criptomonedas vieron grandes picos de volumen a mediados de marzo. Muchos inversionistas vendieron bitcoin, como otros activos, para recaudar efectivo para llamadas de margen, dijeron analistas.

Los volúmenes diarios en las principales bolsas del mundo aumentaron a $ 21.6 mil millones el 13 de marzo, su mayor nivel en siete meses y uno de los más altos en el registro, dijo la firma de investigación CryptoCompare. El comercio de derivados criptográficos como los futuros de bitcoin, a menudo favorecidos por los operadores de alta frecuencia, también subió en marzo a su nivel más alto registrado.

Para obtener una versión interactiva del cuadro a continuación, haga clic aquí: reut.rs/2x1jb7i

Gráfico: los volúmenes de criptomonedas saltan en marzo: aquí

Informes de Tom Wilson y Ritvik Carvalho; Edición por Nick Macfie

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