¿Por qué los indios necesitan invertir en el mundo?

Luego, alguien que sigue los mercados de renta variable de EE. UU. Me sugirió que revisara también los principales índices estadounidenses. Calculé los números de los dos principales índices de Estados Unidos: el Dow Jones Industrial Average o Dow, y el Nasdaq Composite. Para compararlos con el Nifty, tuve que convertirlos en rupias. Entre el 2 de mayo de 2019 y el 20 de febrero de 2020, la apreciación relativa del Nasdaq al Nifty, en términos de rupias, ha sido de casi el 20,5%. El Dow no ha sido tan gratificante, pero aún así ha devuelto un 11% más que el Nifty.

En términos absolutos, también, el Nifty no ha regresado mucho, apreciando apenas un 4% durante el mismo período. La mayoría de los inversores de renta variable indios habrían ganado aún menos, ya que pocos fondos mutuos se mantienen al día con el índice. El mercado más amplio, medido por el índice Nifty 500, ha regresado ligeramente menos, al 3%.

El patrón es muy claro: en los últimos nueve meses, el mercado de valores de la India ha tenido un rendimiento global muy inferior al de sus activos, y ni siquiera está al día con el costo de vida. El pasado, por supuesto, no es una guía confiable para el futuro, por lo que uno debe hacer una pausa aquí y preguntar si hay una buena posibilidad de que el mercado bursátil se recupere pronto. Claramente, la economía no muestra signos de recuperación, y el reciente presupuesto de la Unión reconoce que el gobierno tiene un margen fiscal limitado para estimular la economía.

Estos esfuerzos se ahogarán aún más si las proyecciones de ingresos del gobierno no se materializan. Los ingresos fiscales podrían ser inferiores a las proyecciones presupuestarias si la economía crece más lentamente de lo esperado. El presupuesto también hace proyecciones optimistas para los ingresos no tributarios, en gran parte de la venta de acciones en unidades del sector público; Si estas ventas no se materializan, el gobierno tendrá que reducir aún más el gasto. La historia de desinversión en el país es aleccionadora, y uno se sorprendería mucho si una venta de participación en Life Insurance Corporation de India ocurriera en marzo de 2021.

La propagación del coronavirus inyecta otra capa de pesimismo en las perspectivas de la economía india.

Claramente, nunca ha habido un mejor momento para diversificarse de las acciones indias, tanto en deuda como en activos globales. Invertir en el extranjero se ha hecho mucho más fácil gracias al Plan de remesas liberalizadas (LRS) del Banco de la Reserva de la India (RBI). Bajo LRS, todas las personas residentes, incluidos los menores de edad, pueden remitir libremente hasta $ 250,000 por año fiscal para cualquier transacción permitida de cuenta corriente o de capital o una combinación de ambas. Dicho esto, es posible una buena cantidad de diversificación en activos globales a través de fondos, especialmente fondos cotizados en bolsa (ETF) disponibles en India, contra el pago de rupias. Los ETF son fondos mutuos que imitan un índice y una lista en la bolsa de valores.

Acciones estadounidenses

El mundo de la renta variable mundial está dominado por las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, que representan aproximadamente el 50% de la capitalización total del mercado.

Cuando la India estaba creciendo al 8% anual, tenía sentido que los inversores nacionales se concentraran por completo en las acciones locales. En los próximos años, en contraste, nuestras perspectivas de crecimiento se ven considerablemente más débiles, y sería un grave error ignorar el mercado de acciones más grande del mundo. Dado que todos buscamos tranquilidad en la historia reciente, ayuda que durante el último año, las acciones estadounidenses hayan superado a las indias.

Gracias a las políticas de dinero fácil que siguen los bancos centrales, las acciones estadounidenses no son baratas. Sin embargo, los riesgos a la baja para el crecimiento de los EE. UU. Son más bajos que los de la India y, en consecuencia, las acciones estadounidenses representan mucho menos riesgo a la baja que las de la India. Claro, las acciones estadounidenses se verán presionadas por una recesión cíclica en su economía; pero el desajuste entre el precio de las acciones y el crecimiento no es tan alto como en India.

Un enfoque equilibrado del riesgo exige una buena representación de las acciones estadounidenses en cualquier cartera de activos sustancial. Hay varias formas de comprar acciones estadounidenses, tanto en tierra como en alta mar.

El SPDR S&P ETF (SPY: EE. UU.) Realiza un seguimiento de los movimientos en el S&P 500, un índice estadounidense de amplia base. Con una capitalización de mercado de más de $ 300 mil millones, es un espejo exacto de las acciones de los Estados Unidos y ha arrojado un 22,5%, en términos de dólares, durante el último año.

Los ETF indios también intentan capturar movimientos en las acciones estadounidenses. Prácticamente todas las empresas indias de gestión de activos tienen varios esquemas para este propósito. No han sido muy populares, ya que los inversores indios parecen centrados en el mercado interno, pero este hecho es una señal contraria tan buena como cualquiera. El corolario de esto es que los fondos indios que ofrecen acciones estadounidenses tienen pequeñas cantidades bajo administración, generalmente bajo 10 millones de rupias. Esto hace que sea realmente difícil para los administradores de fondos mapear el mercado de los Estados Unidos a bajo costo.

De los que estudié, el Nippon India US Equity Opportunities Fund ha tenido el mejor rendimiento, con un 23%. Sin embargo, los fondos indios suelen llevar cargas de salida, y las tarifas de gestión son más altas que sus contrapartes estadounidenses; Si uno va a invertir en renta variable estadounidense, esto se hace mejor con fondos mantenidos en el extranjero para tal fin, según lo permitido por la LRS.

Empresas tecnológicas

Dentro del universo de las compañías estadounidenses, las representadas en el Nasdaq han tenido un desempeño absolutamente sobresaliente. Incluyen los gigantes de billones de dólares como Apple, Google y Microsoft; Durante el año pasado, el Nasdaq ha devuelto un apetitoso 35%. He invertido en el Nasdaq a través del ETF de la India (Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF) y ha realizado un excelente trabajo al igualar los rendimientos en el índice objetivo. Ayuda que el fondo ahora gestione más de 200 millones de rupias de dinero indio.

Sin embargo, dos palabras de precaución. Si bien un ETF ve un volumen decente en la mayoría de los días, el valor total negociado rara vez es más que un par de millones de rupias, por lo que uno debe asegurarse de que las grandes compras y ventas no presionen el precio de negociación. En segundo lugar, en el pasado, cuando había incertidumbre en torno a la rupia, el ETF se vendía con una prima sustancial sobre su valor de activo neto, que representa el valor de mercado de un fondo por acción. Por esa razón, si uno está planeando una inversión sustancial en compañías tecnológicas estadounidenses, tiene más sentido invertir a través de los mercados globales.

En las bolsas de EE. UU., El ETF orientado a la tecnología más utilizado es el llamado CUBE, el Invesco QQQ. Con casi $ 100 mil millones bajo administración, es extremadamente líquido y en el último año ha devuelto un 35%, siguiendo el índice Nasdaq 100 con precisión y bajo costo.

Dada la profundidad de los mercados de EE. UU., Se podría ajustar la naturaleza de las inversiones en tecnología y elegir, por ejemplo, un ETF con sede en EE. UU. Especializado en biotecnología, que muchos ven como la industria del futuro. Por ejemplo, el ETF iShares Nasdaq Biotechnology hace exactamente esto. El rendimiento durante el último año ha sido decente, con un 12,98% en dólares. Tenga en cuenta que esta es solo una de las muchas posibilidades de inversión en el futuro de la tecnología a través de ETF con sede en EE. UU.

Acciones globales

Las acciones estadounidenses representan el 50% de la capitalización de mercado de las compañías que cotizan en bolsa a nivel mundial, y las acciones indias representan menos del 3%. La mayoría de los inversores indios tienden a centrarse en la renta variable nacional, y unos pocos en el mercado estadounidense. Pero vale la pena recordar que esto excluye las acciones que representan casi la mitad de la capitalización de mercado global. Si bien uno podría elegir ETF para prácticamente cualquier nación o industria vertical, una cartera de activos bien diversificada debería considerar una representación más amplia que solo los EE. UU. Y la India.

El índice MSCI All Country World Index (ACWI) rastrea a las empresas de todo el mundo para obtener un índice de acciones global. Durante el año hasta el 21 de febrero de 2000, ACWI obtuvo un 14% y proporciona el índice más diversificado de acciones globales. De los diversos ETF que intentan seguir a ACWI, el más grande es el iShares MSCI ACWI, que posee más de 1.200 acciones en todo el mundo, tanto en mercados desarrollados como en desarrollo. Con más de $ 10 mil millones bajo administración, el error de seguimiento de este fondo es bajo.

Algunas empresas indias de gestión de activos tienen fondos de renta variable global, pero sus cargas de salida y bajos volúmenes los hacen susceptibles a la fricción de inversión y errores de seguimiento. Una vez más, si se desea una exposición amplia a las acciones globales, la mejor manera de hacerlo es con fondos en el extranjero, según lo permitido por las normas RBI.

Todo lo que reluce

El oro tiene una larga historia como el activo financiero más global. Y es la cobertura ideal para los tiempos, con la incertidumbre en el crecimiento económico, el comercio y la moneda, por un lado, y el dinero fácil, por el otro. El brote de coronavirus ha aumentado el cambio al oro seguro.

El hecho es que si no fuera coronavirus, habría sido otra cosa. Cuando se inyectan grandes sumas de dinero en economías débiles, en el momento en que hay una falla, parte de ese dinero fluirá de las acciones hacia el oro y otros activos seguros.

Desde 2007, la forma más conveniente de invertir en oro ha sido a través de ETF de oro. El ETF más cotizado en el mercado indio es el Nippon India ETF Gold BeES, también llamado Goldbee. El 20 de febrero, cerró en 36.82, más del 35% en el último año.

También hay varios otros ETF de oro, que rastrean el precio del oro. La única divergencia significativa entre los ETF de oro de la India y los precios globales de los lingotes proviene del arancel de importación sobre el metal. Sin embargo, no veo que esto se apresure, así que no hay razón para invertir el derecho de LRS en oro.

Otra clase de activos relacionados son los fondos de oro que rastrean las acciones de las empresas mineras que producen oro y otros metales preciosos. En India, el DSP World Gold Fund hace esto, y ha devuelto alrededor del 23% en el último año.

Los precios del oro tienen un impacto en las empresas mineras con un retraso. Entonces, si el precio del metal precioso se mantiene durante un período prolongado, los beneficios para las empresas mineras podrían ser desproporcionadamente altos, y podría valer la pena agregar algunos de estos a la mezcla.

Curiosamente, el DSP World Gold Fund es un “fondo de fondos”, y no compra directamente acciones de empresas mineras, sino que rastrea un fondo con sede en Estados Unidos que lo hace: el BlackRock World Gold Fund, que “invierte al menos 70 % del total de sus activos en valores de renta variable de empresas cuya actividad económica predominante es la extracción de oro. También puede invertir en el patrimonio de empresas que participan en la extracción de otros metales “. Si tiene fondos de inversión en el extranjero, sería mejor comprar este fondo, ya que tiene un rendimiento ligeramente mejor que el fondo de oro DSP, y los rastreará a un costo menor.

En conclusión

Las familias más ricas de la India comenzaron a diversificar su base de activos hace décadas. El Grupo Aditya Birla fue el líder en este sentido, pero pronto fue seguido por los Tatas, los Adanis y muchos otros. La diversificación global es una herramienta importante para reducir el riesgo de las tenencias financieras. Entre LRS y las ofertas en el mercado indio, nunca ha sido tan fácil para el inversor interno hacer esto. Te insto a que muerdas esta bala.

Mohit Satyanand es empresario e inversor.

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