Los prestatarios estadounidenses “basura” prueban el mercado de bonos después del paquete de la Fed

Las compañías estadounidenses afectadas por el brote de coronavirus intentaron recaudar más de $ 2 mil millones en deuda el lunes, en una prueba crítica de la disposición de los inversores a prestar a emisores calificados como basura siguiendo los pasos tomados por la Reserva Federal para apuntalar el mercado.

El operador de cine Cinemark, que ha cerrado más de 300 teatros desde Anchorage a Orlando, y el minorista de precios reducidos Burlington Coat Factory se encontraban entre las pocas compañías estadounidenses que evaluaron el interés de los administradores de fondos el lunes, dijeron personas informadas sobre el asunto.

Si tienen éxito, puede abrir la puerta a otras compañías menos conocidas y de menor calificación que necesitan efectivo que han visto como las órdenes para que las personas se queden en sus hogares han mermado sus ingresos y llevado sus finanzas al límite.

“Si soy un emisor de alto rendimiento y sé que tengo necesidades de efectivo en los próximos meses, hoy es el día perfecto para salir al mercado”, dijo Andy Forsyth, gerente de cartera de BNP Paribas Asset Management. “Estos emisores están tratando de aprovechar un poco de positividad en el mercado en este momento en comparación con donde estábamos antes del anuncio de la Fed”.

Cinemark planeó el lunes tomar prestados $ 250 millones a través del mercado de bonos basura, mientras que Burlington tenía como objetivo recaudar $ 1 mil millones, incluyendo un bono basura de $ 300 millones y una nota convertible de $ 700 millones. Otros grupos de baja calificación, como la empresa de tecnología de viajes y turismo Sabre, el fabricante aeroespacial TransDigm y el proveedor de propano Ferrellgas, también buscaban fondos adicionales.

Los acuerdos se producen después de que la Reserva Federal la semana pasada dio el paso sin precedentes de anunciar el apoyo a las empresas consideradas de alto riesgo a través de compras de fondos negociados en bolsa que compran su deuda, lo que provocó el mayor repunte en el mercado de bonos basura en más de una década.

El banco central de EE. UU. Ya había anunciado que ayudaría a apuntalar el mercado de bonos de grado de inversión más grande, y acordó comprar bonos que el 22 de marzo tenían una calificación de triple B o superior, el umbral para ser considerado grado de inversión, incluidos grupos recientemente rebajados, como Vado.

Tanto el mercado de bonos de alto rendimiento como el mercado de préstamos apalancados se han recuperado fuertemente en las últimas semanas, a medida que el apoyo del gobierno de EE. UU. Y la Fed se ha expandido.

El rendimiento promedio de los bonos de alto rendimiento ha caído de un máximo de 11.4 por ciento el 23 de marzo a 8.5 por ciento a fines de la semana pasada. Los precios de los préstamos han aumentado de un promedio de 76 centavos por dólar a más de 85 centavos durante el mismo período, según un índice administrado por la Asociación de Sindicación y Comercio de Préstamos.

No obstante, los inversores han exigido una alta compensación y garantías para prestar a las empresas con calificaciones más bajas ante la duda sobre cuándo volverán a la normalidad las empresas. Cinemark, Burlington y Sabre ofrecían a los inversores la comodidad adicional de los acuerdos garantizados, que están respaldados por los activos de las empresas y pueden entregarse a sus prestamistas si no cumplen.

Cinemark también ha tratado de atraer a los inversores con un cupón del 9 por ciento en su oferta de bonos, dijeron personas familiarizadas con el acuerdo. El nuevo acuerdo de Sabre se comercializó a los inversores con un rendimiento de alrededor del 9,5 por ciento.

“La mayoría de las empresas de alto rendimiento se dan cuenta de que están luchando por la supervivencia en términos de no tener visibilidad en términos de cómo se verán afectados y no saber qué tan bien funcionará el mercado de alto rendimiento o el mercado de préstamos”, dijo Oleg Melentyev. , estratega del Bank of America.

“En el momento en que ven una oportunidad para apuntalar su balance, creo que es un comportamiento racional aprovecharlo. Creo que las empresas en sectores más estresados ​​entienden esto aún mejor ”.

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